フォーラム便りvol.1では、フォーラムの全体像と、ブラジルベンチャーキャピタルによるOpening Remarksを取り上げました。 vol.2以降は、全18セッションの模様をシリーズでお届けして参ります。 今回は、Astella InvestimentosのLaura Constantini氏による「ブラジルのベンチャーキャピタル」のセッションをご紹介します！
Astella Investimentos Laura Constantini氏 (写真右)とブラジルベンチャーキャピタル 中山
セッション要旨
弊社ブラジルベンチャーキャピタルの記事でも、ブラジルのスタートアップエコシステムの発展やユニコーンが誕生する土壌などについて、お伝えして参りました。2020年もそのモメンタムは続く見通しです。
今回のセッションでは、ブラジルのベンチャーキャピタル業界の女性リーダーとして活躍するAstella InvestimentosのLaura Constantiniファウンダー兼パートナーに、同社のこれまでの歩みや戦略、ブラジルのスタートアップ市場のトレンド、今後の展望などについて語って頂きました。
会社概要
Astella Investimentosは、ブラジルの未来を変えようとする起業家を支援することを目的に、2008年に設立されました。Banco Santanderなどでの勤務経験から金融の高い専門性を有するConstantini氏、Cicerone社でM＆Aなどを手掛けてきたRigonatti氏、Loduca等でメディア広告関連の経験が長いChalfon氏、そしてCiatech創業者としてブラジルのオンライン教育市場をSato氏の4名で構成されます。
（Sato氏については、ブラジル・ベンチャー・キャピタル中山著「未来をつくる起業家 ブラジル編」でもインタビューを掲載しています。併せてご覧ください。）
Astella Investimentosのチーム
数字で見るAstella Investimentos
Astella Investimentosは、2008年の設立以来、ブラジルのアーリーステージのテック企業への投資を発展させてきました。下記の数字が示すように、スタートアップの発展に寄与してきました。
‣3件のファンド‐Astella Journey I, II, III
‣30件の投資先
‣5件のExit
‣1.74倍（Astella Journey I）、3.05倍（同II）、1.5倍（同III）の投資倍率（ブラジル・レアル換算）
‣10.4倍の（Astellaが投資した後の次回ラウンドの）資金調達額
数字で見るAstella Investimentos
Astella Investimentoの投資戦略
テクノロジーを生かした最適な流通（顧客獲得費用）、カスタマーエクスペリエンス（生涯顧客価値）、バリューチェーン（設備投資）を強みとする企業を、独自のクライテリアで評価し投資先を選定します。クライテリアは合計で36あり、プロダクト、プロセス、人といった定性および定量の両面からデューデリジェンスを行います。投資後は、18～24か月のスパンで、投資先を戦略策定、実行、経過観察、文化構築といったフェーズで支援します。
また、3件のファンド「Astella Journey I, II, III」の実績は、主に下表の通りです。規模およびIRRも着実に拡大しているそうです。さらに、2020年以降には「Astella Journey Ⅳ」もローンチ予定です。
| Journey－I | Journey－II | Journey－III | |
| 開始年 | 2008 | 2014 | 2017 |
| 投資対象 | Pre seed, Seed | Pre seed, Seed | Pre seed, Seed, Series A |
| 投資先数 | 11 | 7 | 15 ※計画 |
| Exit数 | 4 | 1 | – |
「Astella Journey I, II, III」の実績
投資先の一例
セッションでは、投資先の一例として三社が紹介されました。フォーラムにもご登壇頂いたOmie（後日Omieのセッションもブログでご紹介予定）は、SaaSのビジネスモデルで、ERP関連のサービスを提供します。創業年と同じ2014年にシリーズBで投資しました。Sallveは、消費者向けスキンケアのベンチャー企業で、2018年に創業し、同年にAstellaからの出資を受けました。Resultados Digitaisは2013年創業のマーケティングのSaaS企業で、2015年にAstellaが投資しました。3社いずれも、IRRはおよそ70％以上と顕著なリターンが見通されています。さらに、投資先のセクターやビジネスモデルも多様な点が特徴といえます。
おわりに
スタートアップエコシステムや投資環境が十分に整備されていなかった2008年から、腰を据えた多分野への投資でベンチャー企業を支えてきたAstella Investimentos。同社の躍動は、ブラジルのスタートアップ市場の発展はもちろん、Constantini氏の様な女性リーダーの台頭にも貢献することが期待されます。
Astella Investimentosの理念
Constantini氏の紹介
Astella Investimentosのファウンダー兼パートナー。ブラジルのベンチャーキャピタル業界の女性リーダーの1人。二児の母。南米のトップスクールであるブラジルFGVで経営学を専攻し、ブラジルとニューヨークのBanco Santanderに勤務。後のAstellaの共同創業者となり、通信技術に関する高い見識を有していたEdson Rigonatti氏にその当時出会う。ライフワークバランスも考慮し、2005年にCicerone Capitalに移籍し、Rigonatti氏らとM＆A案件を手掛ける。2008年にAstellasを設立。ベンチャーキャピタルでは、財務の堅実性に加え起業家の人間性や多様性も重視。
示唆に富んだ貴重なご講演を有り難う御座いました！